盘锦橱柜台面胶 清华经管金融系主任沈涛：以风险共担机制撬动耐心资本，为培育新质生产力注入持续动力

　　政府工作报告在部署“培育壮大新兴产业和未来产业”任务时，提出要建立未来产业投入增长和风险分担机制。如何理解这机制背后的逻辑？如何平衡“耐心资本”与短期回报压力之间的关系？围绕这系列问题，2026年全国两会期间，证券时报记者访了清华大学经济管理学院金融系主任、教授沈涛。

　　沈涛表示，建立未来产业投入增长和风险分担机制具有非常重要的制度创新意义，其精妙之处在于通过制度化安排解决未来产业发展中长期存在的个核心难题，即度不确定创新活动与资本承担风险能力之间的错配问题，从而好地释放企业精和社会资本活力。

　　“未来产业往往具有技术周期长、研发投入大、商业化不确定的特点。单纯依靠市场资本很难在早期阶段持续提供足够资金支持。从全球经验看盘锦橱柜台面胶，政府在科技创新和市场投资中往往发挥重要的引作用。但现实中，政府资金既要保持财政审慎，也难以承担风险投资。如果风险过度集中于企业和市场主体，也容易抑制创新积。”沈涛表示，未来产业投入增长和风险分担机制的核心在于通过制度设计形成政府、市场和企业之间加理的风险共担结构。

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　　具体来看，这机制的重要意义在于同时激活两面的动力。面，通过国创业投资引基金等政策工具撬动社会资本进入未来产业域，缓解科技企业在早期阶段的融资约束；另面，通过理的风险分担安排，使企业能够加注于技术突破与产业化探索，从而释放创新活力。

　　目前，多层次资本共同参与科技创新的生态正在逐步形成。相关数据显示，近年来我国每年新募集股权基金规模约1.6万亿元人民币，其中相当部分资金通过政府引基金等式进入科技创新域。同时，资本市场融资环境持续，2025年内地A股市场融资规模过1200亿元人民币盘锦橱柜台面胶，而2026年香港市场预计完成约160IPO，融资规模预计过3000亿港元，泡沫板橡塑板专用胶同比均显著增长。

　　沈涛表示，这些数据表明科技企业的资本形成渠道正在持续拓宽，为长期投资提供了良好的制度基础。

　　关于“耐心资本”与短期回报压力之间的关系，沈涛向证券时报记者表示，耐心资本之所以能够形成，本质上依赖于资本市场长期良好的投资回报环境，而这又建立在政策稳定和市场可预期的基础之上。过去两年，监管部门在资本市场预期管理面持续加强制度建设，政策沟通加透明，市场信心逐步恢复，内地与香港资本市场整体呈现稳步向好的态势。

　　从这个角度来看，“未来产业投入增长和风险分担机制”与“耐心资本”的培育是相互支撑的。面，通过风险分担机制降低创新投资的不确定，可以吸引多长期资本进入未来产业域；另面，在资本市场长期稳定发展的背景下，不同类型资本也可以通过并购、股权转让和二市场退出等多种市场化渠道满足流动需求，从而缓解短期回报压力。

　　沈涛认为，二者共同作用，将逐步形成支持未来产业发展的长期资本生态，为我国新质生产力的培育和现代化产业体系建设提供持续动力。

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