淮北家具封边胶厂 韩亚证券：韩国半体行业仍有约33的上涨空间

　　韩亚证券2日发布研报分析称淮北家具封边胶厂，从历史数据来看，1月涨幅居前的行业有可能成为上半年的市场涨主线，当前股市投资焦点正从“利率”快速转向“业绩”，并进步向“供需”切换，建议关注盈利有望实现反转的行业。

　　以美国标普500指数为例，1月涨幅排名前两位的行业，截至6月的额收益均7，而表现落后的细分行业则大概率持续低迷。

　　今年1月，动标普500指数上行的核心为原材料（+10.7）和能源板块（+13.3）。这两大行业去年均出现盈利下滑，但共在于，市场普遍预期其业绩将在2026年迎来强劲反转。

　　在韩国本土股市，汽车与半体板块成为1月的对主线。1月期间，汽车板块大涨36.8、半体板块飙升29.1，直接带动韩国综股价指数（KOSPI）录得24的涨幅。

　　韩亚证券研究员Lee Jae-man表示：“1月收益率的行业淮北家具封边胶厂，截至6月通常能实现11以上的额回报，今年上半年的投资组核心仍将聚焦汽车和半体板块。”

　　半体、汽车板块：盈利与成长双轮驱动

　　半体板块堪称名其实的业绩龙头。韩亚证券测，韩国综股价指数成分股中的三星电子、SK海力士，2026年净利润占比预计将达51。

　　值得关注的是，若参照2016-2018年半体周期期间，行业股价涨幅相对盈利增速的溢价比例（1.08倍）测，当前半体行业仍有约33的上涨空间。

　　汽车行业则迎来了“机器人”这新增长引擎。现代汽车集团等韩国车企的市净率（PBR）持续走淮北家具封边胶厂，这信号表明，市场对其的估值已不再局限于业绩，而是围绕机器人相关业务的成长价值展开重估。分析认为，万能胶生产厂家正如特斯拉从电动汽车量产、实现盈利扭亏开始，股价涨幅10倍，韩国车企的股价走势，也正反映出市场对其机器人业务量产、盈利转正的强烈预期。

　　创历史低估的科斯达克指数（KOSDAQ）迎契机

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　　报告认为，此前被市场边缘化的韩国科斯达克指数（KOSDAQ），也被研判将迎来估值修复机会。当前，科斯达克指数与综股价指数的12个月累计收益率差值达-28个百分点，创下2003年以来的低水平。

　　Lee Jae-man研究员测，若两大指数的收益率差值回归至历史平均水平（-4个百分点），科斯达克指数的上涨空间可达24。他表示：“若叠加韩国政府提振股市的政策意愿，以及综股价指数上涨带来的溢出应，两大指数的收益率差值有望快速收窄。”

　　不过，市场仍存在潜在风险因素。研报指出，若美国10年期国债收益率突破4.5，或将成为股市调整的火索。在利率环境下，建议优先选择经营杠杆率（盈利增速快于营收增速）的企业，以及现金创造能力优异的自由现金流（FCF）龙头公司。

　　韩亚证券同时列出符上述条件的潜力标的，美股面荐英伟达、帕兰提尔；韩股面则看好三星电子、SK海力士、韩华航空、现代重工。

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责任编辑：陈钰嘉

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