德州pvc管粘接胶 中泰策略：如何把握本轮“鱼尾行情”？

　　、本周市场行情进步集中德州pvc管粘接胶，AI上游枝秀

　　本周A股在重大内外宏观事件交织下呈现端分化格局。外部面，5月20日上午，国主席同俄罗斯总统普京举行会谈。两国元致同意《中俄睦邻友好作条约》继续延期。国内政策层面，本周国发改委印发《"法护航民营经济"行动案》，国发改委召开民营企业座谈会，围绕当前经济形势及宏观政策落实情况听取意见建议，智谱等5企业负责人参会。在此背景下，A股整体窄幅震荡，但行业层面端分化：电子以+6.56的周涨幅枝秀，而农林牧渔、钢铁、轻工等传统行业回调，市场呈现"科技强、周期弱"的明确结构特征。

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　　二、当前时点如何把握“鱼尾行情”？

　　当前市场或接近2025年“9.3阅兵行情”后至10月中旬的行情阶段。参照该阶段特征，上证指数在6月中旬前仍有望冲击前甚至创出新，但其间轮动加速、赚钱应明显减弱，属于典型的"鱼尾行情"。

　　宏观面，美伊冲突仍在持续，地缘风险结构重构。当前伊朗实际控制霍尔木兹海峡或正成为"既成事实"。随着特朗普民调压力进步上升，且政资源进步消耗，其优策略是尽快妥协、避选情进步恶化。旦妥协落地，伊朗主中东秩序将致油价常态化，进步冲击美元信用根基。在这逻辑下德州pvc管粘接胶，黄金与有等资产的中期价值正在重估，港股也因美元弱化预期而获得新的上行驱动。

　　国内政策面，4月底政局会议确认"主要指标预期"，这表述具有明确的政策信号意义。参考历史相关表述后的经验，当层认为经济指标预期后，往往伴随个季度的政策回收期：短端资金利率（如D2007）已出现上行迹象，且金融监管进步收紧。中美元会晤等阶段外部约束消除后，央行"适度宽松"的操作空间收窄，流动将逐步向中回归。

　　6月是IPO密集落地的关键窗口，相关板块的资金关注度和风险偏好有望在IPO前后持续维持位。时间窗口上，6月中旬是关键节点：面，国内两大存储芯片巨头迎来上市关键时期。5月17日，长鑫科技新IPO招股书（申报稿），万能胶生产厂家审核状态恢复为“已问询”。与此同时，长江存储也在稳步进IPO筹备与大规模产能扩建工作。5月19日，证监会官网披露，长江存储已正式完成IPO辅备案。

　　商业面，5月20日，SpaceX正式向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1版注册声明（招股书），路透社报道SpaceX计划于6月12日上市，有望创下史上规模大的IPO。

　　就本轮牛市而言，重大IPO上市消息公布，以及成功上市后市场均出现明显的资金聚集趋势。热点行业密集 IPO 或带来新轮行情演绎，其核心不在于 IPO 本身增加供给，而在于 IPO 过程会集中释放产业信息、提升市场关注度并强化资金风险偏好。例如，国产两大GPU龙头摩尔线程和沐曦股份IPO于2025年6月30日获受理，随后科创芯片迎来新轮行情，持续约3个月。2025年底两大巨头上市，相关板块迎来新轮行情，持续约两个月。长鑫科技去年年底IPO获受理后，存储芯片板块迎来轮行情；同期商业板块IPO也带来轮行情，持续约1个月。

　　三、投资建议

　　当前市场或接近去年"9.3阅兵行情"后至10月中旬的阶段。指数6月中旬仍有望冲击前甚至创出新，但其间轮动加速、赚钱应明显减弱，属于典型的"鱼尾行情"。建议关注：

　　是科技板块中与IPO巨头产业链关联度较的存储、机器人向，受益于6月IPO密集期的催化；

　　二是新能源/电池/电力设备，其核心逻辑在于季度因力缺电相关投资以企业端为主、尚未放量而低于预期，但伊朗局势引发的全球能源安全焦虑将加速各国绿电投资，叠加中报季景气度有望显著回升。

　　三是有，受益于美元信用弱化下的全球资产重定价。

　　风险提示：全球流动预期收紧，市场博弈的复杂预期，政策变化的节奏复杂预期等。

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